El cacao se toma un respiro después de dos años de vértigo que han puesto en jaque a empresas intensivas en esta materia prima, como Mondelez, Nestlé o Chocolates Valor. La cotización del grano en el mercado financiero ICE Europe acumula un descenso del 41% desde el inicio de 2026 y se sitúa ya por debajo de los 3.100 dólares por tonelada (2.635 euros), su nivel más bajo desde mayo de 2023. El ajuste consolida, según la firma de análisis Areté, la "tendencia deflacionaria" iniciada a comienzos de 2025.
El movimiento corrige parcialmente la escalada histórica vivida en 2024, cuando la materia prima llegó a superar los 12.000 dólares por tonelada, multiplicando por más de seis su precio en apenas un ejercicio. Detrás de aquel rally estuvo la crisis de oferta en África Occidental —epicentro de la producción mundial—, golpeada por problemas climáticos y fitosanitarios.
El escenario ha cambiado de signo. Areté prevé que la campaña 2025/26 cierre con un superávit global superior a las expectativas, por encima de 200.000 toneladas, mientras otros operadores como Marex elevan esa cifra hasta un récord de 400.000 toneladas. La recuperación productiva y la recomposición de inventarios han llevado al mercado a una situación de sobreventa, intensificando las posiciones bajistas de los fondos.
Los datos de inventarios refuerzan esa lectura. Según Trading Economics, los almacenes vinculados a ICE alcanzan 1,94 millones de sacos, equivalentes a 4,25 meses de cobertura, señal de que la oferta inmediata supera la absorción de la demanda. A ello se suma un clima favorable en África Occidental, que alimenta las expectativas de una cosecha abundante.
El ajuste ya tiene consecuencias en origen. En Ghana —segundo productor mundial junto a Costa de Marfil— el Gobierno ha anunciado reformas urgentes, incluida una rebaja cercana al 29% en el precio pagado a los agricultores por parte del Cocobod, así como la creación de mecanismos automáticos para adaptar la remuneración a la evolución internacional del mercado y al tipo de cambio. También estudia emitir "Cocoa Bonds" domésticos para garantizar liquidez y reducir su dependencia de la financiación exterior.
Para la industria transformadora europea, la caída supone un balón de oxígeno después de meses de fuerte presión en sus márgenes. Compañías como Chocolates Valor habían optado por repercutir solo parcialmente las subidas al consumidor, compensando con eficiencia y ajustes en otras materias primas. Algunas compañías incluso optaron por reemplazar el cacao con sustitutos de sabor más o menos similar.
