Cinven sigue avanzando en los preparativos para su salida de Restaurant Brands Europe (RBE), el grupo que opera Burger King, Popeyes y Tim Hortons en España y Portugal. La firma británica de capital riesgo ha encargado a ING y Santander la renegociación de cerca de 1.100 millones de euros de deuda con el objetivo de reducir los costes financieros de la compañía y reforzar su atractivo de cara a una futura venta.

La operación, recogida en primicia por Cinco Días, afecta al préstamo sindicado refinanciado el pasado verano, con vencimiento en 2031. El objetivo es reducir el diferencial aplicado sobre el euríbor desde los 337,5 puntos básicos actuales hasta el entorno de los 300 puntos, aprovechando la mejora operativa del grupo y el interés de los acreedores por mantener exposición a un activo considerado defensivo.

Cinven controla el 79% de RBE desde 2021, cuando adquirió la compañía por aproximadamente 1.000 millones de euros. El año pasado contrató a Morgan Stanley para explorar distintas alternativas de desinversión. Entre ellas figura una venta bilateral, aunque tampoco se descarta completamente una salida a Bolsa, una opción que ya se estudió antes de la pandemia.

La mejora de resultados respalda la operación. El ebitda ajustado de la compañía ha pasado de 104 millones de euros en 2021 a 210 millones en 2024, mientras que Standard & Poor's estima que superó los 300 millones el pasado ejercicio. Con múltiplos cercanos a diez veces ebitda, fuentes financieras de Cinco Días sitúan la valoración de la compañía por encima de los 3.000 millones de euros, incluida la deuda.

El grupo también ha tratado de reforzar su perfil. RBE llegó a estudiar la adquisición del operador de Burger King en Italia para ganar escala antes de una eventual venta, aunque la operación se encuentra paralizada. Mientras tanto, sigue una agresiva estrategia de expansión que le ha permitido ganar cuota de mercado tanto con Burger King como con Popeyes.